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金融体制是社会主义市场经济体制的重要组成部分。改革开放以来,我国社会主义市场经济体制逐步建立健全,适应市场经济要求的金融体制基本建立,金融宏观调控和金融监管体制不断完善。当前,深化金融体制改革,增强金融服务实体经济能力,提高直接融资比重,促进多层次资本市场健康发展,已经成为金融领域发展的重要目标和具体方向。
专家认为,多层次资本市场是经济要素市场化配置的重要平台。下一步,要加快完善多层次资本市场体系和基础性制度,加快优化资本市场生态,提高上市公司质量,完善退市制度,进一步疏通和规范资金进入资本市场的渠道,不断提升资本市场服务实体经济的能力,推动经济结构加快转型升级。
加快多层次资本市场体系建设
业内人士表示,资本市场的建设与发展,带动了中国经济和社会其他领域的变革和发展,为国民经济和社会发展起到了重要的支持作用,资本市场已成为社会主义市场经济的重要组成部分。
上海证券交易所相关负责人此前对中国证券报记者表示,我国已初步形成由主板、中小板、创业板、新三板、区域性股权市场组成的多层次市场体系,交易制度逐步完善,产品品种不断丰富,居民、企业投资渠道大幅拓宽,资本市场服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革能力得到有效提升。
证监会副主席姜洋9月在2017北京CBD国际金融圆桌会上表示,近年来,证监会紧紧围绕服务实体经济这一根本宗旨,把大力发展直接融资放在经济金融全局来谋划和推进,加快多层次资本市场体系建设,完善市场基础性功能,有力地促进了经济转型升级、结构调整和效率提升。
一是稳步发展股权融资,加速资本形成。实现新股发行常态化,优化创业板发行条件,完善上市公司再融资制度,鼓励企业发行优先股,改善融资结构。去年初至今年7月底,累计实现各类股权融资约3.6万亿元。
二是拓展资本市场服务中小微企业的覆盖面,支持创新创业。
三是积极发挥资本市场在并购重组中的主渠道作用,促进存量资源调整。在严格重组上市标准的同时,简化审批程序,支持去产能、调结构和国企改革。去年初至今年7月底,全市场并购重组交易额达3.38万亿元,基于产业整合的并购重组超过70%。
四是推动交易所债券市场数量质量协调发展,丰富直接融资工具。去年以来,交易所债券市场融资额超过5.4万亿元。今年前7个月,股债结合产品(包括可转债和可交换债)发行759亿元,同比增长194%。资产证券化发展迅速,今年前7个月累计融资4108亿元,在促进企业存量资产盘活中的作用日渐凸显。
南开大学金融发展研究院负责人田利辉认为,多层次资本市场体系的基本形成是我国不断深化金融改革的结果,也是我国金融广度和深度的体现。这一市场体系能有效服务多层次金融需要,增强金融的可得性。
有效提升服务实体经济能力
业内人士表示,我国股票、债券市场发行体制不断完善,直接融资比重有效提高。新股发行体制改革持续推进,新股发行定价机制得到改进,新股配售方式进一步优化,新股审核效率大幅提高。社会融资渠道得到进一步拓展,直接融资工具不断丰富。债券市场改革继续深化,发行审核程序明显简化,民间储蓄转化为社会投资的渠道不断拓宽。
交通银行首席经济学家连平撰文指出,经济体要有效地去杠杆,直接融资发展就必须放在重要位置。我国融资结构中的不足主要是股票融资占比偏低。2011年至2012年,非金融企业股权融资在社会融资规模中的占比没有超过2%;至2016年,该比重有了明显提升,达到约7%,但总体上看比重依然偏低,未来需要重点加以发展。形成融资功能完备的多层次资本市场体系,应是直接融资发展的目标。
连平表示,其他融资方式应比较审慎地发展。未来应从总体上有个规划,给出融资结构转型的目标,明确各类融资方式所占比重,并以此为目标进行持续管理,避免某些融资方式无序发展。未来仍应鼓励和支持金融创新,但金融创新目标需要摆正,不应是金融业的自娱自乐,而是更好地服务实体经济。
中信证券首席经济学家诸建芳认为,实体经济融资难、融资贵的一个症结在于中小企业融资渠道窄。很多中小企业由于规模小、信用难估量,无法拿到银行信贷,而直接融资可以为中小创新型企业提供相对稳定的资金保证,缓解企业融资瓶颈。