5月份规模以上工业企业利润同比增速较4月份加快2.7个百分点，单月增速出现今年以来首次回升，消费品制造业和装备制造业对利润增长的支撑作用增强。此外，规模以上工业企业资产负债率持续下降，尤其制造业负债率下降，这些都表明工业经济仍呈现积极平稳运行状态。

不过，随着PPI涨幅回落，工业企业利润累计增速连续三个月回落。分析人士认为，未来工业企业利润增速将随着PPI回落而缓慢下行，但整体仍将保持两位数以上的增速，工业经济增长仍具韧性。

汽车、电力和烟草等行业盈利好转

国家统计局昨日公布的数据显示，5月份，规模以上工业企业利润同比增长16.7%，增速比4月份加快2.7个百分点。这是规模以上工业企业利润单月增速今年以来首次出现回升。

国家统计局工业司的何平博士解读称，在生产增长平稳、工业品价格涨幅回落的情况下，5月份工业利润增长仍比4月份有所加快，主要得益于产品销售增长略有加快，投资收益增长明显加快，营业外净收入增长加快，上年同期利润基数偏低等因素。

从绝对量来看，汽车、电力和烟草等行业对企业盈利贡献较大，共拉动企业利润增速加快3个百分点。

统计数据显示，汽车、电力和烟草等行业盈利有明显好转。5月份，汽车制造业利润同比增长4%，而4月份则下降6.7%；电力热力生产和供应业利润同比下降31.8%，降幅比4月份收窄10.2个百分点；烟草制品业利润同比增长82.4%，而4月份为下降18.4%。

不过，黑色冶炼、有色冶炼、化纤、金属制品、石油加工等行业利润显著恶化。

下半年利润或仍保持两位数增长

尽管单月增速回升，但累计增速却连续3个月出现回落。统计局数据显示，1月至5月份，规模以上工业企业利润同比增长22.7%，增速比1月至4月份放缓1.7个百分点。

中信证券首席经济学家诸建芳在接受上证报记者采访时表示，工业企业利润增速与PPI涨幅高度相关，随着PPI涨幅的回落，工业企业利润增速也将回落。

他分析称，目前中国工业品市场接近产能出清的状态，随着全球经济的回暖，未来工业品的价格整体上仍然会趋于上升，而不会通缩。预计下半年工业企业利润仍然会以较快的速度增长，增速约在12%左右。

华泰证券宏观研究团队也认为，下阶段工业企业利润将随PPI继续下行，但将是缓慢有序的。受重工业行业出清影响，工业经济仍具韧性。

值得注意的是，工业企业去杠杆成效继续显现，资产负债率持续下降。5月末，规模以上工业企业资产负债率为56.1%，同比下降0.7个百分点。其中，制造业资产负债率回落0.1个百分点至54.6%，采矿业和公用事业均持平。

不过，国有企业资产负债率略上升0.1个百分点至61.3%，而私营企业资产负债率则回落0.2个百分点至51.9%。

工业利润延续良好增长态势再次印证经济整体仍处于平稳运行中。国家统计局将于下月中旬公布二季度GDP数据。从目前研究机构普遍预测数据来看，二季度经济增速或将略有放缓至6.7%至6.8%左右，经济稳中向好的态势不会改变。

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