今年以来，一行三会连续发文落实金融去杠杆，成了4月以来A股市场表现弱势的主因。5月份M2同比为9.6%，创历史新低，业内人士认为，M2增速大幅低于预期是金融体系降低内部杠杆的反映，显示未来较长时间资金面都可能比较紧张。

另一方面，美联储如期宣布加息25基点，且今年还将加息1次同时开启缩表，但由于早有预期，A股表现波澜不惊。具体资产配置方面，已有机构建议现金为王，认为在未来较长时间里，现金可能会越来越值钱，还有业内人士提出，在这种情势下，选股要看重公司的现金储备。

M2低增长或成新常态 资金价格易上难下

4月以来A股的市场表现，与金融去杠杆的落实息息相关。5月份的经济数据一个最引人注目的亮点是，M2增速大幅低于预期，显示金融去杠杆已经产生了明显效果。

央行最新的数据显示，5月M2同比增速只有9.6%，而市场预期为10.4%，增速较上月继续大幅减少0.9个百分点，这也是自去年10月份以来连续第7月下降，这也是有记录以来首次低于10%！

东北证券认为，M2增速大幅低于预期主要是金融体系降低内部杠杆的反映，随着稳健中性货币政策的落实以及监管逐步加强，与同业、资管、表外以及影子银行活动高度关联的商业银行股权及其他投资等科目扩张放缓，由此派生的存款及M2增速也相应下降。预计随着去杠杆的深化和金融进一步回归为实体经济服务，M2增速中枢下移可能成为新常态。

在货币政策由稳健偏宽松转向稳健中性的背景之下，5月份M2增速下降，金融去杠杆效果初现。但它并没有影响到金融对实体企业的支持力度，所以M2较低增速不会对实体造成大的影响。

著名经济学家宋清辉也表示，