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央行发布的金融统计数据显示,3月份人民币贷款增加1.02万亿元,略低于市场预期,但当月新增社会融资规模为2.12万亿元,高于市场预期。整个第一季度,社会融资规模增量为6.93万亿元,比上年同期多2268亿元。
其中,一季度对实体经济发放的本外币贷款增加4.58万亿元,比上年同期微增1457亿元,而委托贷款和信托贷款合计增加1.37万亿元,比上年同期多增6618亿元,两者占同期社会融资规模的增加也达到了19.8%,比上年同期高9.2个百分点。而另一方面,一季度企业债券融资净减少了1472亿元,比上年同期少增了1.5万亿元。
华泰证券首席宏观分析师李超指出,伴随着央行抬高货币市场利率的操作和债市杠杆去化,企业债券融资的积极性降低,表外资产纳入MPA考核以及考核惩罚力度的加强,银行在季度末表内信贷冲量上都表现得较为谨慎。部分企业在表内贷款受限制的情况下,绕道表外贷款和票据市场进行融资,对冲了表内贷款需求。
具体到3月份来看,受MPA(宏观审慎评估)考核的影响,银行表内的信贷有所压缩,非标则增加明显,其中委托贷款和信托贷款分别增加2039和3112亿元,合计增加超5000亿元,相较之下新增人民币信贷仅略超1万亿元。
九州证券全球首席经济学家邓海清认为,3月社融数据分项中大幅超预期主要是