3月30日，在第12届中国证券投资基金业年会暨资产管理高层论坛上，中国证券投资基金业协会会长洪磊在演讲中提到，目前公募基金正面临着投资工具属性弱化，资本市场买方功能削弱；资金流入流出波动大，缺少长期投资生态链条；投资运作短期化，缺少长期核心价值等发展困局。该言论一出即在公募基金业内引起共鸣。

事实上，近日，随着基金2016年年报的陆续披露，该行业去年在剧烈震荡的市场行情中投资生态也渐次曝光。其中一项数据，基金公司的平均持仓时间表明，相较于牛市中的2015年，公募行业的长期投资理念有所深化。

频繁申赎背后的短期化困局

数据显示，据2016年基金年报，目前已有统计的76家基金公司(包括有公募资格的券商资管)中平均持仓年限为0.27年，2016年半年报显示的该数据为0.32年，不过虽然可见去年下半年公募基金公司整体持仓活跃度增加，但与2015年相比，明显稳定得多，2015年年报显示的平均持仓年限尚不足0.1年。

从持仓时间排名来看，易方达、中海、东方证券资管、前海开源、华夏、嘉实、申万菱信相对靠前。不过，仍有些遗憾的是，平均持仓时间超过1年的基金公司并不多见，且是近5年都不多见。

此外，还有一项数据显示，在目前已发布2016年报的1142只主动管理型偏股基金股票活跃度方面，平均达到1252%，仍然保持在高活跃水平，甚至远远超过2007年、2008年A股市场快涨快跌的年份。当然，据公募基金人士解释，这与基金遭到投资者频繁申赎有关。

据了解，股票投资活跃度是指报告期内股票买入总额和卖出总额之和占平均股票市值的比例，该指标用来衡量单只基金股票买卖操作总额相对于整个股票投资市值的倍数。对偏股型基金来说，这个指标越大，说明该基金的股票投资操作越频繁。

洪磊在3月30日的发言中也指出了公募基金投资短期化的问题。他说，公募基金目前仍以散户化投资为主，真正的长期机构资金占比很小，养老金、保险资金等有长期配置需求的资金主要通过专户管理，对公募基金无法起到支持作用。产业链亦发育不足，过多依赖外部销售渠道，销售利益最大化加剧了频繁申赎。最新统计结果，目前公募基金认申赎总量与资产余额之比达到320%，其中，货币型基金认申赎总量与资产余额之比更高，达到550%。

有基金人士解释称，去年年末货币基金一度出现流动性问题，就与集中赎回金额较大有直接关系。