受人民币汇率贬值的影响，以人民币计价的贸易增速显著高于以美元计价的增速。2016年12月以人民币计价的出口和进口增速分别为0.6%、10.8%，持续保持正增长。

以美元计价的出口增速下降，但真实的贸易状况有所改善

出口增速整体呈回升态势，以人民币计价的出口连续两个月正增长，剔除汇率波动影响的真实出口状况逐渐改善。2016年12月出口增速为-6.1%，虽然涨幅比11月下降，但2016年初以来整体呈回升态势，出口低点出现在2016年一季度，之后逐季回升。由于人民币兑美元持续贬值，以美元计价的出口增速显著低于以人民币计价的增速。2016年12月以人民币计价的出口增长0.6%，连续2个月正增长，年初以来回升势头明显，全年出口增长-2%，比2015年上升4.6个百分点。国际贸易中部分产品使用的是非美元结算，美元的升值导致这部分贸易折算成美元价格后出现缩水，因此剔除汇率波动的影响，真实的出口状况是在逐渐改善的。

对主要出口地区的出口增速分化加重，对美国及部分新兴市场经济体的出口状况较好。外需环境整体改善，2016年波罗的海干货指数整体上涨，2016年11月一度回升至1200点以上，但近期有所回落。

部分劳动密集型产品和原油类产品出口快速增长。劳动密集型产品出口分化，2016年12月玩具类产品出口增速高达65.6%，连续4个月两位数高增长。纺织品、箱包、服装、家具负增长。受到国际原油价格回升的带动，原油和成品油出口都在加快，2016年12月增速分别高达91.6%、24.4%。值得注意的是，高新技术产品和机电产品持续负增长，出口产品结构有待优化提升。

多方面因素促进进口持续增长

2016年12月进口1685.99亿美元，同比增长3.1%，连续两个月正增长。以人民币计价的进口增速为10.8%，连续5个月正增长，近两个月增速高达两位数。由于进口增长较快，贸易顺差408.18亿美元比上月下降了34亿美元。进口增势较好，主要有价格回升、需求回稳等原因。

进口价格回升对进口增速起到提升作用。近期国际大宗商品价格指数上升至430点以上，农产品(行情000061,买入)和食品价格指数涨势较为温和，2016年12月下旬食品、油脂、家畜价格指数分别为343.55点、408.86点、452.2点，金属类、工业原料类价格指数上升至807.49点、493.67点，纺织品价格指基本平稳。2016年12月国际原油价格上涨，近期 OPEC一揽子原油价格、WTI原油现货价格、布伦特Dtd原油现货价格分别为52.25美元/桶、51.97美元/桶、53.64美元/桶。随着大宗商品价格的逐渐回升，进口价格指数逐渐回升，特别是大量初级产品进口价格上涨明显。

2017年进出口增速有望正增长

2017年出口增速有望恢复到正增长。全球经济处于缓慢复苏过程，最近国际贸易市场状况改善，亚洲周边国家出口增速明显上升。2017年政策重心将从稳定出口增长向推进出口结构升级转变，出口产业从东部向中西部地区梯度转移，出口产品结构也在升级。近两年人民币汇率明显贬值，美元兑人民币汇率中间价从2015年初到2016年末贬值幅度接近13%，对出口增长的刺激作用可能到2017年会逐渐显现出来，汇率贬值也导致以人民币计价的出口增速显著高于以美元计价的出口增速。未来外需环境不确定性因素增多，全球范围内的贸易保护主义倾向变得日益严重，隐性贸易保护壁垒增多。特朗普新政加大贸易制裁力度，预计会就汇率和贸易问题向中国施压，中美贸易摩擦加大的可能性较大。与出口相关的主要景气指数整体处于回升态势。外贸出口先导指数连续三个月回升至37.4点，新增出口订单指数回升至41.9点，出口集装箱运价指数上升至806.26点。综合判断，出口积极因素显现，预计2017年我国出口增速有望回升到正增长水平，结束连续两年的出口增速负增长的局面。

2017年进口将保持在低速正增长水平。近一年以来大宗商品价格呈回升态势，农产品和食品价格指上涨幅度相对较小，金属类、工业原料类价格指数上涨较快。进口价格指数从2016年初的86.9%逐渐上升至104%，价格波动对进口数据的影响效果基本消除，铁矿砂及其精矿、大豆进口价格同比已经回正，未来对进口增速可能起到小幅抬升作用。经济运行平稳，制造业PMI和非制造业PMI持续处于较好的扩张区间，市场需求出现回暖迹象，企业补库存意愿改善，大量初级产品和中间产品进口保持增长。2017年去产能工作继续推进，从钢铁、煤炭行业向其他行业扩展，将影响到相关产品的进口需求。综合判断，进口状况相对平稳，有望维持低速正增长。

(连平系交通银行(行情601328,买入)金融研究中心首席经济学家、周昆平系交通银行金融研究中心副总经理、唐建伟系交通银行金融研究中心高级宏观分析师、刘学智系交通银行金融研究中心高级研究员)

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